“希臘退歐”（Grexit）是當(dāng)年引發(fā)歐債危機(jī)的重要因素。而如今，在希臘似乎將擺脫六年危機(jī)之際，是去是留這一問(wèn)號(hào)又卷土重來(lái)，在此背景下，跌跌不休的歐元該怎么辦？
大選倒計(jì)時(shí)：希臘的“政治博弈”
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，還有三周，1月25日的全國(guó)大選或許是決定希臘去留的“生死線”。
2014年12月29日，希臘總理薩馬拉斯提名的總統(tǒng)候選人StavrosDimas在第三輪總統(tǒng)大選中未能獲得足夠票數(shù)當(dāng)選，因此希臘國(guó)會(huì)必須在10天內(nèi)解散，接下來(lái)30天舉行全國(guó)大選。大選現(xiàn)定于1月25日舉行。希臘雅典證交所綜合指數(shù)當(dāng)時(shí)隨即暴跌10%，歐股普遍下跌。
據(jù)民調(diào)顯示，激進(jìn)左翼聯(lián)盟(Syriza)在民眾中支持率最高，因此當(dāng)選的可能性很大。如果Syriza成功當(dāng)選，希臘的政策方向或?qū)⒊霈F(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，“希臘退歐”也將再度成為可能。
所謂的“政治轉(zhuǎn)向”，即Syriza對(duì)“三駕馬車”（trioka，歐盟、歐洲央行和IMF）所提供的救助貸款極為排斥（伴隨則苛刻的財(cái)政緊縮條件），主張政府奪回主權(quán)，即退出歐元區(qū)。
然而，希臘目前在民間市場(chǎng)借貸的利息超過(guò)了8%，是救助貸款利率的7倍有余，增加開(kāi)支舉步維艱，因此希臘“自立更生”的設(shè)想難免令市場(chǎng)惶恐。
這種“整治轉(zhuǎn)向”可能也是希臘與國(guó)際債權(quán)人的一場(chǎng)高價(jià)“政治博弈”：Syriza或許在心中默默盤算，歐洲只是在虛張聲勢(shì)，即使希臘推翻救助計(jì)劃的條款，也沒(méi)有人敢把希臘趕出歐元區(qū)。
希臘參與“博弈”的底氣來(lái)自何處？除了不可估量的金融與經(jīng)濟(jì)成本（如銀行業(yè)損失、歐元區(qū)傳染效應(yīng)等），歐盟的政治成本也不容忽視。一旦希臘退出歐元區(qū)，就意味著歐洲一體化的嚴(yán)重倒退，甚至帶來(lái)歐元區(qū)土崩瓦解的風(fēng)險(xiǎn)。德、法等歐洲一體化的推動(dòng)者，決不希望看到這一幕。
當(dāng)年IMF在2012年3月公布的一份員工報(bào)告中稱，假如希臘離開(kāi)歐元區(qū)，希臘貨幣貶值，以赤字支出的貨幣融資會(huì)推高通脹，工資和其他生產(chǎn)成本上行壓力加大，會(huì)迅速削弱希臘的整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，希臘離開(kāi)歐元區(qū)可能會(huì)讓歐洲其他國(guó)家、全世界都付出經(jīng)濟(jì)代價(jià)。
盡管德法不愿希臘退歐，但一貫態(tài)度強(qiáng)硬的德國(guó)總理默克爾也放出了“狠話”。《明鏡周刊》近日?qǐng)?bào)道，默克爾稱已經(jīng)準(zhǔn)備好接受希臘退出歐元區(qū)，德國(guó)政府認(rèn)為，如果Syriza贏得希臘大選，希臘退出歐元區(qū)將變得不可避免，但影響可控。
希臘當(dāng)前一輪援助計(jì)劃應(yīng)該在2014年年底到期，希臘同“三駕馬車”就2015年希臘預(yù)算已經(jīng)進(jìn)行了數(shù)周談判，但雙方在2015年的減支規(guī)模和進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)改革的談判上陷入僵局。
希臘輸?shù)闷饐幔?/p>
不論誰(shuí)最終當(dāng)選，希臘都應(yīng)該先捫心自問(wèn)——這場(chǎng)“政治博弈”希臘輸?shù)闷饐幔?/p>
讓我們透過(guò)“水晶球”，窺探一番希臘如果退出歐元區(qū)后的場(chǎng)景。
一旦“希臘退歐”成真，政府將與歐元區(qū)其他國(guó)家就其退出歐元區(qū)的日期以及新貨幣的發(fā)行達(dá)成共識(shí)。同時(shí)，希臘很可能會(huì)關(guān)閉銀行，并把歐元存款兌換成德拉克馬(Drachma)。
此后，所有政府雇員的薪水、合同和養(yǎng)老金將以新貨幣支付，銀行存款也將重新計(jì)價(jià)。政府也將設(shè)定新貨幣對(duì)歐元的初始匯率（如1∶1），此后政府將讓貨幣市場(chǎng)決定新貨幣的匯率，這或?qū)?dǎo)致新貨幣大幅貶值。當(dāng)年“希臘退歐”風(fēng)險(xiǎn)高漲之際，專家預(yù)計(jì)新幣至少貶值50%，而一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱貶值幅度甚至可能高達(dá)80%。
而貨幣貶值導(dǎo)致的后果不堪設(shè)想。首當(dāng)其沖的便是存款外逃，儲(chǔ)戶事先就會(huì)開(kāi)始取出存款。在歐債危機(jī)期間，希臘銀行業(yè)的存款已經(jīng)減少大約三分之一。希臘國(guó)內(nèi)銀行業(yè)因此將面臨擠兌及資本出逃風(fēng)險(xiǎn)。
遙想當(dāng)年，阿根廷和俄羅斯兩國(guó)放棄了固定匯率制后，其貨幣隨即貶值了約60%～70%。然而，希臘除了豐富多樣的奶酪制品之外，并不具備上述兩國(guó)的資源實(shí)力——能源與大宗商品。因此，要問(wèn)希臘是否能在“退歐”后置之死地而后生？答案是“很艱難”。
對(duì)于希臘而言，當(dāng)前還有兩根“救命稻草”——民意和歐版QE。
據(jù)此前民調(diào)顯示，78.1%的希臘民眾不愿意退出歐元區(qū)。“退歐”意味著犧牲：高通脹水平、資金量短缺、生活水平下滑、社會(huì)局勢(shì)緊張甚至動(dòng)蕩以及國(guó)際上對(duì)希臘政權(quán)的孤立。
此外，最大的希望便落在希臘選舉三天前（1月22日）歐洲央行將舉行的政策會(huì)議。希臘左翼反對(duì)派Syriza領(lǐng)導(dǎo)人AlexisTsipras昨日表示，如果歐洲央行決定啟動(dòng)QE來(lái)刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，其不應(yīng)將希臘排除在外。
歐元?jiǎng)?chuàng)九年新低
返回現(xiàn)實(shí)，“希臘退歐”和QE預(yù)期的“組合拳”事實(shí)上已經(jīng)顯現(xiàn)出威力——?dú)W元持續(xù)貶值，于昨日早盤創(chuàng)九年新低。
諷刺的是，一邊是美元新年伊始突破91，創(chuàng)8年半新高；一邊是歐元在今日（周一）早盤跌破1.2關(guān)鍵口，創(chuàng)2006年3月以來(lái)新低。
但“自由落體”不會(huì)停止，截至記者發(fā)稿前，歐元兌美元報(bào)1.1907美元，一日下挫高達(dá)2.06%，而美元指數(shù)已經(jīng)飆升至91.57，鞏固了其在91大關(guān)上方的位置。歐美兩地的分道揚(yáng)鑣之勢(shì)愈發(fā)顯著。
歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉（MarioDraghi）再次于上周五向市場(chǎng)吹出“寬松信號(hào)”，稱將可能在1月份采取更為大膽的經(jīng)濟(jì)刺激措施，外界預(yù)計(jì)這很可能就是包括購(gòu)買各國(guó)主權(quán)債券的QE。
當(dāng)下，“歐洲病患”絕不僅僅是希臘一個(gè)，QE也顯得勢(shì)在必行。德拉吉表示，歐洲央行已準(zhǔn)備好對(duì)通縮風(fēng)險(xiǎn)作出反應(yīng)。如果需要，則將從2015年初調(diào)整刺激措施的規(guī)模、速度和構(gòu)成內(nèi)容。一旦QE推行，預(yù)計(jì)歐央行將通過(guò)購(gòu)買政府債券向歐元區(qū)注入數(shù)十億歐元的資金。
三菱東京日聯(lián)銀行分析師哈曼認(rèn)為，德拉吉的言論意味著歐洲央行將很快采取購(gòu)買主權(quán)債券的寬松措施，可能最快在1月22日的會(huì)議上決定啟動(dòng)。
盡管如此，據(jù)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，即使歐洲央行如期亮出“QE牌”，也難以拯救久病不愈的歐洲經(jīng)濟(jì)。
